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‘亚博APP手机版’ 化工行业2021年度计谋陈诉:拥抱周期龙头 掌握新质料投资时机

更新时间  2021-08-19 06:33 阅读
本文摘要:国海证券 研报作者:卢昊,代鹏举2021年将是新一轮库存周期的开端。2020年受疫情影响,内需外需先抑后扬,行业景气度在Q3企稳反弹。 微观上,环氧丙烷、MDI、有机硅中间体DMC、PA66等价钱泛起大幅上涨,也讲明需求泛起边际改善。2021年化工各行业将处于被动去库存和主动补库存的阶段,一般而言,库存周期的各个阶段至少连续两个季度。而产能投产方面,各子行业的投产节奏放缓,主要资本开支均来自龙头企业,行业集中度提升,化工企业在工业链中的议价能力提升。

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国海证券 研报作者:卢昊,代鹏举2021年将是新一轮库存周期的开端。2020年受疫情影响,内需外需先抑后扬,行业景气度在Q3企稳反弹。

微观上,环氧丙烷、MDI、有机硅中间体DMC、PA66等价钱泛起大幅上涨,也讲明需求泛起边际改善。2021年化工各行业将处于被动去库存和主动补库存的阶段,一般而言,库存周期的各个阶段至少连续两个季度。而产能投产方面,各子行业的投产节奏放缓,主要资本开支均来自龙头企业,行业集中度提升,化工企业在工业链中的议价能力提升。因此,我们认为2021年化工行业将处于景气度上行的通道。

陪同着原油需求回暖,化工行业PPI有望回升。  白马龙头和新质料受市场青睐。我们分析了50亿以下市值、50-100亿市值和100以上市值企业的涨跌幅。市值100亿以上的公司更受市场青睐,讲明市场更愿意给白马龙头公司一定的溢价。

而在三个市值区间内,新质料板块公司的涨幅均靠前,原因在于新质料具有技术壁垒,拥有庞大的国产替代空间,需求确定性强。我们认为白马龙头和新质料的逻辑在2021年依然建立。  行业评级及投资计谋:2021年将是新一轮库存周期的开端,化工行业景气度有望上行。

我们建议关注三条主线:1.受益于经济苏醒的周期龙头。2021年在全球经济苏醒的预期下,化工各细分子行业需求将会提振,而龙头企业在景气低谷时逆势扩张,产能集中度进一步提升,当行业步入景气周期时,龙头企业盈利弹性大。2.“海内大循环”下,需求确定性高的军工新质料板块。

随着新一代战机、运输机、军用发念头等的快速放量,军工新质料的用量将大幅提升。3.其他具有辽阔市场空间的新质料行业,如生物基尼龙、可降解塑料、电子化学品等。综上,维持行业“推荐”评级。  投资偏向一:受益于经济苏醒的周期龙头。

下游房地产、家具、冷链物流需求旺盛,行业集中度连续提升的聚氨酯工业链,推荐万华化学(600309)。生猪养殖回暖动员饲料添加剂维生素和蛋氨酸需求。推荐新和成(002001)。需求稳定且刚需属性强的农药行业,推荐行业白马扬农化工(600486)和CDMO龙头联化科技(002250)。

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乘用车和商用车保有量提升后动员需求增长的轮胎行业,推荐专注重卡和工程机械轮胎领域的贵州轮胎(000589)。受益于疫情后纺织服装行业回暖的涤纶长丝行业,推荐桐昆股份(601233)。

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  投资偏向二:需求确定性高的军工新质料板块。军机更新换代和国产大飞机项目刺激需求的碳纤维行业,推荐光威复材(300699)和中简科技(300777)。

军机用量占比提升、航天发念头国产化动员的钛合金行业,推荐西部超导(688122)。此外还推荐军品业务生长迅速的昊华科技(600378)和3D打印定制质料的龙头铂力特(688333)。  投资偏向三:其他具有辽阔空间的新质料行业。替代传统石油基尼龙的生物基尼龙行业,推荐凯赛生物(688065)。

受益于“禁塑令”的可降可降解塑料行业,推荐金丹科技(300829)。高速增长的显示质料行业,推荐液晶和OLED质料龙头瑞联新材(688550)。

入口替代空间庞大的半导体质料行业,推荐电子特气龙头华特气体(688268)。  风险提示:下游需求不及预期;政策变化风险;宁静生产风险;原油价钱大幅颠簸风险;推荐公司业绩不达预期。


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